黄色资源好看到停不下来_无码AV大香线蕉伊人久久蜜臀_精品人妻无码一区二_91久久国产自产拍夜夜嗨_国产精品出租屋系列

IPO

年度熱門關(guān)鍵詞

信息披露

3月31日證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化新股發(fā)行體制改革的指導(dǎo)意見（征求意見稿）》，向社會(huì)各界公開征集意見并廣泛組織座談。4月28日正式發(fā)布指導(dǎo)意見。本輪改革的中心思想是進(jìn)一步推進(jìn)以信息披露為中心的發(fā)行制度建設(shè)，淡化監(jiān)管機(jī)構(gòu)對擬上市公司盈利能力的判斷。

去年2月，招股書預(yù)披露時(shí)間從上會(huì)前五天提前到上會(huì)之前一個(gè)月；5月，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步提高首次公開發(fā)行上市公司財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量的有關(guān)意見》，明確了發(fā)行人、會(huì)計(jì)師、保薦機(jī)構(gòu)對IPO財(cái)務(wù)信息披露的責(zé)任，發(fā)行人為信披第一責(zé)任人。年末證監(jiān)會(huì)啟動(dòng)IPO公司年度財(cái)報(bào)專項(xiàng)檢查，針對一直以來被輿論詬病的財(cái)務(wù)信息失真、虛假及欺詐發(fā)行上市。

一系列針對信息披露的IPO新政都引發(fā)了市場的熱議，公眾普遍給予積極評價(jià)。預(yù)披露時(shí)間延長可以有效增強(qiáng)對擬上市公司的輿論監(jiān)督，提高財(cái)務(wù)信息披露質(zhì)量有助于防止作假公司欺詐上市。

業(yè)績變臉

新股業(yè)績變臉現(xiàn)象由來已久，很多企業(yè)為了上市刻意粉飾業(yè)績，但是上市之后利潤大幅下滑，給投資者帶來巨大損失。證監(jiān)會(huì)多次表示，對于業(yè)績變臉背后涉及的財(cái)務(wù)造假、利潤操縱、虛假披露及保薦機(jī)構(gòu)“薦而不保”等違法違規(guī)行為，一經(jīng)發(fā)現(xiàn)必將依法查處。證監(jiān)會(huì)副主席姚剛也指出，要推動(dòng)投資者通過民事訴訟向公司追償因公司披露虛假信息而遭受的損失。

近日證監(jiān)會(huì)公布了對兩家上市公司及其保薦機(jī)構(gòu)的警示函，并對相關(guān)保薦人采取“3個(gè)月內(nèi)不受理其出具文件”的監(jiān)管措施。這個(gè)舉措得到輿論普遍支持，但有很多網(wǎng)民評論認(rèn)為處罰力度還不夠，起不到警示作用。

行業(yè)市盈率25%

去年5月底，證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于新股發(fā)行定價(jià)相關(guān)問題的通知》，明確了行業(yè)市盈率比較口徑，規(guī)定發(fā)行定價(jià)高于行業(yè)平均市盈率25%情況下的相關(guān)程序及信息披露要求，被業(yè)界統(tǒng)稱為新股定價(jià)“25%規(guī)則”。9月，監(jiān)管部門又出臺(tái)行業(yè)歸屬政策，要求擬上市公司須明確所處行業(yè)并精確到最細(xì)等級(jí)，避免行業(yè)歸屬不清誘發(fā)的取巧定價(jià)。“25%規(guī)則”一出即被輿論認(rèn)定為是新股定價(jià)的“天花板”，對此證監(jiān)會(huì)解釋稱，“25%規(guī)則”是補(bǔ)充信息披露的觸發(fā)點(diǎn)，而非行政手段管制。

堰塞湖/分流

去年年末，在A股排隊(duì)等候上市的企業(yè)達(dá)到800余家，市場如何消化堰塞湖成為去年四季度媒體對新股報(bào)道的主要議題?；蛉バ氯?，或去境外上市，或撤回申請，幾項(xiàng)分流措施的利弊和可行性都被財(cái)經(jīng)媒體、意見領(lǐng)袖、機(jī)構(gòu)和個(gè)人投資者廣泛論述。

新三板本來可以有效減輕A股市場新股擁擠的壓力，但由于其融資能力有限而導(dǎo)致許多企業(yè)并不積極，此外轉(zhuǎn)板機(jī)制是否完善也是企業(yè)考量的重要因素。證監(jiān)會(huì)前段時(shí)間出臺(tái)新規(guī)定放寬了對企業(yè)境外上市的限制，然而近年來，海外中概股頻遭做空，香港也曾因某內(nèi)地公司招股文件披露不實(shí)而開出巨額罰單，因此市場評論，境外上市，打鐵還需自身硬。撤回申請方面目前已見成效，據(jù)證券時(shí)報(bào)統(tǒng)計(jì)，去年尚未經(jīng)發(fā)審委審核就主動(dòng)申請終止或中止排隊(duì)候?qū)彽钠髽I(yè)合計(jì)達(dá)89家，多數(shù)和業(yè)績下滑有關(guān)。目前開展的對在審企業(yè)的財(cái)報(bào)專項(xiàng)檢查，有可能會(huì)再刷掉一批財(cái)務(wù)造假的不合格企業(yè)，而這也是最令中小投資者支持的做法。

停發(fā)新股

去年7月份開始，放緩甚至?xí)和Ｐ鹿砂l(fā)行的呼聲不絕于耳。天涯論壇一度出現(xiàn)數(shù)萬名股民大簽名要求停止IPO的帖子，點(diǎn)擊量達(dá)到數(shù)十萬次。9月18日成都市民舉行反日游行，在游行隊(duì)伍中竟然有人打出了“停發(fā)新股、拯救股市”的條幅。9月27日午間，有傳言稱證監(jiān)會(huì)將召開新聞發(fā)布會(huì)正式宣布暫停新股發(fā)行，午后大盤即大幅拉升。隨后證監(jiān)會(huì)就此做出了澄清。此外，每當(dāng)傳出有大盤股擬登陸資本市場的消息，都會(huì)引發(fā)輿論的熱議甚至部分股民的不滿，這些都體現(xiàn)了市場和投資者的焦灼心態(tài)。

針對“停發(fā)新股”的呼聲，監(jiān)管部門多次在不同場合表示，停發(fā)新股是一種行政管制行為，應(yīng)當(dāng)盡可能避免采取這類措施，從過往經(jīng)驗(yàn)看，停發(fā)新股并不能對市場環(huán)境有實(shí)質(zhì)性改善。

2013年年初，證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局在答復(fù)投資者關(guān)注問題時(shí)再次指出，新股發(fā)行的規(guī)模和節(jié)奏以及限售股解禁一定程度上影響著市場資金的需求量，理論上說與股市的漲跌沒有必然聯(lián)系，更不是引起股市不好的根本原因。

瘦身發(fā)行

新股發(fā)行體制改革啟動(dòng)以來，中心思想是減少行政干預(yù)。但是市場傳言，去年輿情熱度最高的兩家IPO公司洛陽鉬業(yè) 和浙江世寶 都在發(fā)行定價(jià)中受到監(jiān)管層的窗口指導(dǎo)。最終因?yàn)榘l(fā)行價(jià)較詢價(jià)低很多而被認(rèn)為價(jià)格劃算，上市首日遭到爆炒。洛陽鉬業(yè)首日上漲221%，浙江世寶更是暴漲626%令市場瞠目結(jié)舌，而此后獲利游資出逃，股價(jià)大幅下跌又使得追高的投資者深套。對此，一些學(xué)者認(rèn)為，如果真的為求降低“三高”而進(jìn)行人為干預(yù)，這可能會(huì)導(dǎo)致一二級(jí)市場失衡，IPO仍需要回到市場化定價(jià)。

有償沉默

經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)的《“貧窮”的董事長》和財(cái)新傳媒的《IPO有償沉默》系列報(bào)道由于揭露了企業(yè)上市過程中的灰色產(chǎn)業(yè)鏈而廣受關(guān)注。籌備上市過程中，企業(yè)一方面要為了稅收優(yōu)惠和補(bǔ)貼而對各級(jí)政府進(jìn)行“打點(diǎn)”，另一方面還要疲于應(yīng)對一些媒體在新聞報(bào)道中的惡意敲詐。

報(bào)道刊發(fā)后在微博等自媒體渠道引發(fā)較多討論，一些擬上市公司人士表達(dá)了不滿，而證券監(jiān)管部門、新聞管理部門對此也有一些表態(tài)。輿論普遍認(rèn)為，媒體監(jiān)督絕不能成為謀取利益的工具。上市公司呼吁公開透明的輿論環(huán)境，更有人提出，誰來監(jiān)督媒體？

圖4 IPO公司輿論關(guān)注點(diǎn)

IPO

公司輿論關(guān)注要點(diǎn)

雖然監(jiān)管層去年以來數(shù)次強(qiáng)調(diào)未來要以信息披露為核心，淡化對盈利能力的判斷，但和2011年一樣，公司的持續(xù)盈利能力仍然是媒體報(bào)道的重點(diǎn)。許多媒體會(huì)直接引用公司招股書中的風(fēng)險(xiǎn)因素分析進(jìn)行報(bào)道，包括原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、市場競爭風(fēng)險(xiǎn)等，宏觀經(jīng)濟(jì)整體減速也使得許多行業(yè)去年境況一般。通常來說，這些基于公開信息的新聞報(bào)道不會(huì)對公司上市造成實(shí)質(zhì)阻礙，除非是一些在舉報(bào)線索基礎(chǔ)上進(jìn)行實(shí)地調(diào)查產(chǎn)生的深入報(bào)道。

很多擬上市公司的股東是知名人物或者上市公司，如去年的“白卷英雄”張鐵生入股禾豐牧業(yè)、農(nóng)行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家向松祚入股雪浪環(huán)境等，都成為公眾談資。比起深度報(bào)道，此類新聞制作耗時(shí)較少，轉(zhuǎn)載率高。尤其在去年IPO公司排隊(duì)名單披露之后，可供選材的公司數(shù)量大大增加，由此公司知名股東的相關(guān)報(bào)道增多。歷史沿革和關(guān)聯(lián)交易近年來一直都是媒體IPO報(bào)道的重點(diǎn)關(guān)注范圍。產(chǎn)品質(zhì)量方面，公司若干年前被行政處罰的記錄會(huì)被媒體檢索到并重新刊出。

PE腐敗問題由來已久，近日證監(jiān)會(huì)投資者保護(hù)局在答復(fù)投資者提問時(shí)再次表示PE腐敗雖然在立法層面尚無明確界定，但對證券市場健康發(fā)展十分有害，應(yīng)當(dāng)堅(jiān)決予以杜絕。財(cái)務(wù)方面包括應(yīng)收賬款過多等等，一般都已經(jīng)提示在企業(yè)招股書中。此外，媒體對IPO公司的報(bào)道還包括規(guī)范運(yùn)作、獨(dú)立性問題、虛假陳述等等。

IPO輿情傳播特點(diǎn)

財(cái)經(jīng)媒體引導(dǎo)輿論監(jiān)督

去年以來，IPO預(yù)披露新政實(shí)施。財(cái)經(jīng)專業(yè)媒體在更充裕的時(shí)間環(huán)境下，推出了多篇具有重要影響力的深度調(diào)查報(bào)道，這些報(bào)道很可能對部分公司的IPO進(jìn)程產(chǎn)生了實(shí)質(zhì)性影響。公司IPO上市申報(bào)材料都是經(jīng)多家專業(yè)機(jī)構(gòu)之手產(chǎn)生，一般性的質(zhì)疑通常不會(huì)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性影響，而財(cái)經(jīng)專業(yè)媒體則在深度調(diào)查方面有獨(dú)特優(yōu)勢，可以在有明確線索的情況下，投入較高的人力、時(shí)間、資金成本來完成一篇報(bào)道，這也是普通網(wǎng)友通常難以完成的。據(jù)觀察，部分在IPO輿論監(jiān)督方面表現(xiàn)突出的媒體，也屢屢再獲相關(guān)方面的舉報(bào)信息，從而推出新的監(jiān)督報(bào)道。亦有新的媒體也參照其做法，對IPO報(bào)道投入更多資源，也推出了較具影響力的監(jiān)督報(bào)道。

普通網(wǎng)民跟隨政策和媒體議題

目前新股發(fā)行仍屬于較為專業(yè)的領(lǐng)域，普通網(wǎng)民并沒有對此形成大范圍討論。一些專業(yè)的投行論壇，會(huì)有業(yè)內(nèi)人員進(jìn)行業(yè)務(wù)交流以及招商合作探討。在微博領(lǐng)域，一批注明自己為投行領(lǐng)域的人士或者微博名為“投行xx”的用戶專注于IPO的討論。而普通網(wǎng)民關(guān)注的主要是發(fā)新股對于市場資金面的影響以及較為知名的擬上市公司，這部分人群以看到新聞后參與評論為主，而不主動(dòng)發(fā)起話題。

媒體報(bào)道范圍更廣泛

證監(jiān)會(huì)擴(kuò)大擬上市公司信息披露的范圍之后，媒體報(bào)道的取材更為廣泛。此前，公眾只能在發(fā)審會(huì)召開前五天，通過證監(jiān)會(huì)預(yù)披露了解擬上市公司的情況和進(jìn)程。2012年2月開始，證監(jiān)會(huì)提前預(yù)披露時(shí)間并公布IPO企業(yè)基本信息情況表，處于初審、落實(shí)反饋意見等階段的公司也能為公眾所知曉。與此同時(shí)，北京、河南、山東等多地證監(jiān)局開始公布擬上市公司輔導(dǎo)備案信息，媒體把比以前更多的精力投入了對在證監(jiān)局備案或者環(huán)保局進(jìn)行環(huán)保核查的公司的報(bào)道。

知名公司上市計(jì)劃受關(guān)注

雖然去年下半年以來IPO市場較為冷清，上會(huì)和發(fā)行的公司數(shù)量大幅下降，但排隊(duì)企業(yè)仍在增加。在沒有新增更多預(yù)披露招股書公司的情況下，媒體都增加了對排隊(duì)企業(yè)的關(guān)注和報(bào)道。這其中一些知名企業(yè)就格外受到輿論關(guān)注，如中影股份和上影集團(tuán)爭當(dāng)“第一支中國電影國有股”，核電巨頭中國核電進(jìn)入IPO初審，中國核建通過環(huán)保初審，以南方出版?zhèn)髅?/a> 、知音傳媒為代表的文化傳媒類公司沖擊上市等等。